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中国铜融资交易是怎么回事?融资铜交易解析

2018-01-23
中国铜融资交易是怎么回事?所谓的融资铜,跟我们想象中是不大一样的,实际上,融资铜是指铜作为媒介,通过融资交易换取以美元计价的中国国内信用证,转卖其他贸易商或通关后国内市场销售,即期获得相应货款,信用证到期后再偿还银行资金,给企业带来了几个月的流动资金。

在实际的融资铜交易过程中,并不是那么简单的。

普通的中国铜融资交易涉及了四方实体,以及四个步骤。

实体A——一般是离岸的贸易公司

实体B——一般是国内的贸易公司

实体C——一般是离岸的实体B的子公司

实体D——在国内注册为服务客户实体B的国内或离岸银行

第一步,离岸贸易公司A以价格X出售保税铜的仓单(中国保税区仓库的铜在向海关申报前,是免征增值税的)或进口铜(在货船上正转到保税区的铜)给国内的实体B(也就是B从A那里进口铜)。A以国内银行D开立的美元信用证支付给A货款。而信用证的开立,就是外管局新政针对的关键一步。

第二步,国内的实体B通过把仓单文件发送给离岸的子公司C,把铜出售或再出口(其实交易的实物铜一直都在“离岸的”保税区中)。C给B支付美元或离岸人民币现金。利用来自于C的现金,B利用银行D把美元或离岸人民币换成国内人民币,那么B就可能自由利用这笔资金了。

把美元或离岸人民币换成国内人民币是,外管局新政策所针对的关键另一步。之前外管局批准这些兑换,是因为外管局预期再出口的过程,是通过中国经常账户与贸易相关的活动。

第三步,离岸子公司C把仓单再次出售给A(这也是没有实物铜运转的,实物铜一直停留在“离岸的”保税区中),A给C以低于X10-20美元/吨的价格支付美元或离岸人民币现金,也就是B以折扣价把铜的仓单再次卖给A(与第一步方向相反)。

第四部,在信用证的有效期内(一般是6个月,可能为3-12个月不等),尽可能多地重复上述一二三步。在6个月的信用证有效期内,可以重复10-30次,主要受到处理文件工作所耗时间的限制。基于这个方法,在一年时间里,基于特定数量保税铜或进口铜开立的信用证名义总值,将是涉及其中的实物铜价值的10-30倍,具体取决于信用证的期限。

虽然一般是由实体A持有并对冲铜库存的,但对冲者也可以是实体B、C、D,这取决于铜库存仓单的所有权在哪里。

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