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美元加息是不是会导致中国爆发经济危机?

2017-10-25
美元加息会导致中国爆发经济危机吗?按理论上来讲,美元加息,会导致美元升值,热钱从中国回流美国(因为现在人民币在国际化的进程中,海外持有人民币的数量在增加),因此会引起一定程度的通缩。如果升值幅度巨大,而导致人民币剧烈贬值的话,那会引起严重的通缩甚至经济危机。当然,这个只是理论上的可能,并不是一定会发生的。

首先要说一下,美元加息确实会对资本流出造成压力,但应该造成国内经济危机的可能性很小。嗯,应该很小。你觉得中国政府会这么容易的让经济危机爆发么,何况只是个小小的加息行为。不扯远了,来看看分析,仅供参考。

1.今年资本流出造成人民币贬值压力,有利于贸易出口。

大宗产品从四季度以来持续下跌,原料进口占尽优势,但应该不能跟贬值压力持平。整体来说经常账户顺差比较乐观。至于输入通缩问题,我很乐观。国内能打的牌很多,随便动一动就能对冲掉。

2.美元加息,美元回流,美国国内货币减少,企业或许会缩小生产规模。

从面上看,美国加息投资应当下滑,通货减少,需求减少好像有道理。但是美国目前是处在一个整体缓慢复苏的上行通道中,加息之后还要看看实际利率的变动,未必会对通货、投资规模及需求带来不利影响。我个人更偏向于乐观态度。所以我认为整体形势对国内外贸企业应该影响好多于坏。

3.尽管有资本流出人民币贬值压力,但是今年不会放弃适度宽松导向。

二月开月就降准,来得比普遍预计得还快,主要就是上层看到的第一月和四季度增长数据肯定不容乐观。外媒肯定也要大肆挤挤中国增长的水分。而且现有资金杠杆已经比较严重,过去许多年大中型央企国企都是利率不敏感型主体,造成了资金成本的长期走高,中小企业现在也难以为继。

中国经济增速进入新常态,转方式调结构成为闯关第一要题,在这种情况下,今年的货币政策会适度宽松,以稳定经济增长局面。毕竟,我国央行的货币政策是隐性服务于中央政府的经济增长与工作目标的。

4.因为今年资本外流压力,所以预计二季度或者年中降息的幅度空间有限。

总体来说,今年货币政策要兼顾国内政策目标与国际收支平衡,具有两难问题,因为在今年,这两头有些冲突。虽然知道宽松会引起资本流出,但也没办法,但是总体问题预计不严重。

一是国内降杠杆稳增长提升经济预期可以减少资本流出,二是个人预计会任由人民币在一定区间内贬值,扩大经常账户顺差,三是人民币到达贬值心理底线后,会放弃外汇储备小幅增长的目标以稳定收支平衡。外储也在调整资产结构,这些都是同时进行的。

我国目前仍有两万亿海外净资产,运用得当,资本外流引起国内经济危机的可能性可以及时避免。事实上,我们看看上年12月国际收支,资本账户-900多,经常账户+600多,外汇储备减少300多,基本就可以知道今年在国际收支平衡上的政策导向。

5.资本外流引起私人部门向公共部门的连锁反应,在理论上是可能的。

到底现在国内各部门问题有多严重,我也不清楚。但我相信十几年来表现斐然的周行长对此心中多少是摸过底的,核心层的信息庞大,掌握的情况也肯定更加清楚,专业实力又非常高,我们这些外围人士就不要多担心了。

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