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2017下半年中国央行加息猜想分析

2017-10-23
对于下半年中国央行还会不会加息的问题,相信许多人都在关注着。毕竟,加息给我们的生活还是会带来一定的影响的,而对于投资者来说,更是一个赚钱的机会。下面根据华尔街的观点,分析央行加息猜想,仅供参考。

第一,我国经济难言进入新的增长周期。2016年,我国GDP同比增速为6.7%,其中四季度达到6.8%。今年一季度,GDP同比增速达到6.9%,但预计下半年很难再达到6.9%,可能会低一点,因为我国经济还没有真正找到新的增长点。所以,我们对下半年的经济增长不能太乐观。

第二,物价水平趋于下降。CPI在年初骤降之后小幅回升到1.6%,但仍远低于年初设定的3%的目标;其中食品价格同比增速已连续4个月为负,非食品价格增速也在2%左右。PPI从3月份掉头向下,5月累计同比增长5.5%,比4月低0.9个百分点,并且PPI环比增速已连续两个月为负。

第三,金融防风险、挤泡沫、去杠杆初见成效5月份M2同比增速仅为9.6%,比上月末低0.9个百分点,处于历史低位。这主要是金融体系内部降杠杆的结果。存款类金融机构超额准备金率目前仅为1.3%,处于历史低位,说明银行体系的流动性已相对较紧。

第四,人民币汇率趋稳,外汇储备小幅增加。当前人民币兑美元汇率稳定在6.8左右,单向贬值预期已基本扭转。5月末,外汇储备余额恢复至30535.7亿美元,环比继续增加240亿美元,已连续四个月回升。

第五,我国市场利率近半年来的上升实质上已先于美联储加息。今年3月,美联储宣布加息,联邦基金目标利率上调25个基点至0.75%-1.00%。实际上,人民银行1月底、2月初中期借贷便利(MLF)和央行逆回购操作中标利率上行10BP,紧接着在3月16日这两种利率再次提高10BP。三月份,美联储加息后,人民银行也随之提高市场利率。但这次6月中旬美联储再次加息,而人民银行依然维持公开市场操作利率不变,市场反应也很平稳。可见,美联储加息对我国影响有限,哪怕美联储今年下半年再加息,也不等于人民银行会加息。

第六,人民银行不会像美联储那样缩表。国际金融危机期间,美联储通过四轮量化宽松政策投放大量基础货币,美联储资产负债表规模由2007年的不到9000亿美元,扩张到2014年的4.5万亿美元,扩张了5倍,而同期我国央行资产负债表扩张不到2倍。并且,同期我国经济增速平均达到9.5%,远远高于美国的1.2%,我国需要的货币增速自然也高于美国。随着美国经济趋稳,美国加息和美联储资产负债表缩表是很自然的,而我国央行并不存在缩表问题。

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