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美元加息对中国的影响主要表现在哪些方面?

2017-10-25 网络

对于美元加息,可能普通人没有什么太大感觉,但是投资者肯定是深有感触的,毕竟世界上那么多以美元计价的商品,在投资市场上,美元加息一般也是会引起很大的震荡的,甚至,还会给一些地方带来一定的经济危机。那么对于我们中国来说,美元加息对中国的影响主要有哪些呢?

美元加息的有利方面

1.有利于增加我国对美国的出口,尤其是纺织、服装等行业企业的出口

目前美国是我国第二大贸易伙伴和第一大出口市场,每年双边贸易总值占我国外贸总值的15%左右,尤其是对我国纺织、服装等行业来说,美国一直是主要的出口市场。美国加息表明美国经济在金融危机后有了实质性复苏,终端消费需求将会有所增加。同时,国际资本回流美国会推动美元升值,削弱其自身产品国际竞争力,这将有利于降低我国出口企业尤其是纺织、服装等企业提高其出口到美国的产品的竞争力,增加对美国的出口和扩大顺差,最终拉动整个出口额的增长。

2.有利于降低能源资源性产品进口成本,增加进口数量,缓解国内能源资源环境压力

美国加息、美元升值将推动以美元计价的国际大宗商品价格走低。2014年下半年以来,国际原油、基本金属等国际大宗商品价格跌至近几年的低点,这有利于降低我国能源、资源性产品进口企业的外汇支出和成本负担,同时也有利于我国扩大利用国际资源,增加能源资源进口,缓解国内面临的能源资源约束以及环境压力。

3.有利于营造人民币“走出去”的环境,加速人民币国际化进程

一方面,从中长期看,美国退出量化宽松并加息,意味着其货币政策正常化,全球经济流动性过剩和资产泡沫风险将有所降低,从而有利于为我国经济营造一个相对稳定的国际经济环境,人民币信用将会进一步得到提高;

另一方面,在美国货币政策正常化后,国际社会对全球宏观经济政策协调、危机应对机制以及稳定货币等国际公共品的需求将随之上升,尤其是2016年10月1日人民币正式加入SDR(特别提款权)后将成为其他国家央行的外汇储备,外汇市场对人民币的需求将增大,这将为加速人民币国际化进程提供难得机遇。

美元加息的不利方面

1.增大全球经济复苏不确定性,影响我国经济发展的外围环境

目前,全球经济复苏基础仍然比较薄弱,发达国家和新兴经济体各自面临新的问题:受主权债务危机影响,欧洲经济复苏仍然乏力,而且内部经济分化愈加明显,内部协调困难重重;日本经济在量化宽松刺激后虽有所改善,但长期遗留的结构性问题未得到解决,增长动力不足;许多依赖出口的新兴经济体收入下降,经济增幅减缓;中国经济下行压力凸显,经济结构亟待优化。美国加息意味着近年来支撑全球经济缓慢复苏的宽松货币环境发生改变,对大量借入美元债务的新兴经济体有显著影响,以大宗商品出口为主的国家更是形成双重压力,从而增加全球经济复苏的不确定性。

2.可能导致区域金融动荡甚至危机,进而波及我国境内金融稳定

历史经验表明,美联储在长期低利率后加息往往会导致国际资本流动格局发生重大调整,引发局部金融动荡甚至危机,尤其是新兴市场国家都会出现麻烦。美国加息将导致全球资本流向逆转,资本从部分新兴经济体、资源输出国流出,导致其本币贬值,债务负担加重,进而引发局部地区金融动荡甚至危机,进而波及我国金融稳定或使我国房地产市场、地方债务、影子银行、部分实体经济债务结构和期限错配等潜在问题显性化。

3.从长期看,推动美元汇率走强,给人民币带来贬值压力

美国加息推动国际资本回流美国,将导致美元走强,美元汇率或进入上升通道,进一步改变国际资本的风险偏好。如果人民币跟随美元强势,就会导致人民币汇率的严重高估,从而使得人民币随时都存在贬值的风险。另外,美国加息后,中美利差缩小,我国将面临国际短期资本流出,对国内资产价格与人民币汇率形成冲击,人民币也将承受贬值压力,国际市场也可能形成人民币贬值预期,出现炒作套利交易问题。

4.促使国际资本回流美国,影响我国吸引外商直接投资(FDI)

随着美国经济复苏日益稳固、“再工业化”战略的推进以及由页岩气革命等带来的成本优势,美国加息后,美国债券收益率上升,未来全球流向美国等发达经济体的长期资本将进一步增加,会极大地分流全球的FDI。同时,我国目前面临着人口结构老龄化、劳动力成本上升和资源环境约束增强的压力,双重作用叠加使得资本外流有所增加,并形成不利循环,或将在很长时间内影响我国利用外资发展经济。

5.增大我国对美国以外市场的出口压力

之前,人民币名义有效汇率明显回升,相对走强,降低了我国企业在国际市场上的竞争力。另外,美元升值驱使新兴市场国家企业信用下滑,金融环境恶化以及出口下降。为保住市场份额,越来越多的新兴市场和日本、欧盟等发达经济体加入货币贬值的阵营,不仅会造成货币竞相贬值,加剧全球贸易和货币摩擦,还会使人民币兑欧元、日元、韩元及澳元等非美元汇率出现“过度升值”现象,导致我国对欧洲和日本出口锐减。

6.加大国内企业美元计价的债务负担,银行坏账率上升

根据国际清算银行测算,在2008年金融危机以来美国零利率条件下,非美元国家发行了大量美元计价债务。而在这些新增债务中,我国占了最大份额。由于我国企业的美元计价债务水平较高,这意味着一旦美国加息并推动美元汇率上涨,那么这些企业可能将在偿还贷款的问题上面临困境。在当前经济放缓背景下,高杠杆率的房地产开发等行业可能受到较大冲击,信用债违约面临风险,很多企业还不上钱,造成银行的坏账率上升。而对于国内能源资源生产企业来说,国际大宗商品价格的下降进一步增大其经营困境,生产经营压力增大。

7.增大国内工业生产资料价格下行压力,通缩风险加大

美国加息、美元升值将导致铁矿石、国际原油、煤炭等初级原料、大宗商品价格继续下降,增大全球通货紧缩压力。目前,尽管我国价格总水平(CPI)同比仍保持1.5%左右的增长,未进入传统意义下的通缩状态,但反映国内工业生产资料价格走势的工业生产者出厂价格指数(PPI)已连续44个月同比下降。由于我国大宗商品对外依存度较高,如果国际大宗产品价格仍持续下降的话,势必会引发国内工业生产资料价格进一步下降,最终传导至消费终端,增大通货紧缩的风险。

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