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金融危机的根源是什么?08年美国金融危机的根源是?

2017-09-06 网络

08年美国金融危机的根源是?08年美国金融危机也称美国次贷危机,是指一场发生在美国,因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。从2006年初开始逐步显现,到2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场,影响重大。

那么,这场美国金融危机的根源是什么呢?

简单来说,起因有三点:

1.美联储低利率政策和东亚与中东经济体在美的高额外储;

2.影子银行体系逃避监管;

3.信用评级算法的原则性错误。

1)美联储在互联网泡沫和911之后将名义利率调低到实际利率约为零的水平,因此国债等传统投资产品回报率非常低;同时,中国,日本和欧佩克国家在美国的大量外储使得获得资金的成本也非常低。这时,美国的银行为了获利,选择大量使用杠杆(获得资金成本低,出了问题可以临时借)投资于高风险资产(低风险资产如国债回报率太低),导致了金融体系的杠杆急剧上升,风险快速积累;

2)通过金融创新和证券化的方式,投资银行、保险公司、基金等不属于储蓄银行的机构开始大量参与放贷,在07年时金融市场获得的来自这些所谓影子银行体系的机构的资金几乎与借自储蓄银行的资金等量。由于美国的银行监管体系,FDIC为主的监管机构只对储蓄银行的资本充足率进行规范,并提供担保等。因此影子银行的风险被明显低估甚至忽视。

3)信用评级算法的从根本上是有问题的。这个我不是搞精算的,不敢乱评论。评级机构对于导致次债危机升级为金融危机的主要金融产品--CDO与CMO的评级是依靠一个所谓的高斯因子模型进行的,这个模型运用于金融创新中就过于简单,基于许多错误的假设,比如根据过去通过线性回归预测未来的违约率,就是依据统计学的大数原则把各个债务的持有人标准化处理,认为大家都是一样的(这个是简单说法,实际评级机构的预测模型比这个复杂些,但是基于一样的荒谬假设)。

总之据此得出的信用评级远远低估了违约率和风险,导致投资者大量投资在彼此相关的高风险资产中;最后多米诺骨牌一样,一小撮违约,虽为星星之火,没多久大火燎原大家都完蛋。

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