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1997年亚洲金融风暴爆发的原因是什么?

2017-08-31 网络

1997年亚洲金融风暴爆发的原因是什么?1997年7月2日,亚洲金融风暴席卷泰国,泰铢贬值。不久,这场风暴扫过了马来西亚、新加坡、日本和韩国、中国等地,打破了亚洲经济急速发展的景象。亚洲一些经济大国的经济开始萧条,一些国家的政局也开始混乱。这就是亚洲金融风暴的过程。

一般来说,金融领域的稳定,建立在某些均衡状态基础上。它需要四种基本均衡:即货币供求均衡、资金借贷均衡、资本市场均衡和国际收支均衡。

货币供求均衡维系着币值的稳定,资金借贷均衡维系着信用关系的稳定,资本市场均衡维系着金融资产价格的稳定,而国际收支均衡维系着汇价的稳定和国际资金流动的稳定。这四种基本均衡状态被破坏到一定程度,就会爆发金融危机。

那么,亚洲金融风暴爆发的原因是什么呢?

1.导火线

乔治·索罗斯的个人及一些支持他的资本主义集团的操作成为亚洲金融风暴爆发的导火线。

索罗斯曾说过,“在金融运作方面,说不上有道德还是无道德,这只是一种操作。金融市场是不属于道德范畴的,它不是不道德的,道德根本不存在于这里,因为它有自己的游戏规则。我是金融市场的参与者,我会按照已定的规则来玩这个游戏,我不会违反这些规则,所以我不觉得内疚或要负责任。

从亚洲金融风暴这个事情来讲,我是否炒作对金融事件的发生不会起任何作用。我不炒作它照样会发生。我并不觉得炒外币、投机有什么不道德。

2.内在因素

大量的经常项目逆差

随着中国实行改革开放、取消汇率双轨制和1995-1997年日元兑美元贬值超过50%后,中国和日本的出口竞争力快速提升。1996年,泰国出口增长率突然从1995年的24.7%下跌到-1.9%,而且1995和1996年经常账户赤字占GDP比重跳升至8.0%和8.1%。危机前的1996年,泰国经常账户赤字占GDP的8.1%。经常账户赤字并非死穴,关键是泰国的出口创汇已经面临严峻的挑战。

汇率政策缺乏灵活性

危机伊始,泰国政府不明智地维持泰铢固定汇率,当然,最后没有守住。

资产价格泡沫严重

泰国国内资产价格继续繁荣,资本流入依旧,且超过为抵消经常账户赤字所需的数量,不断推高泰国的股市和房市。在能很容易获得外国贷款的情况下,泰国金融机构盲目扩大了对房地产投资商的贷款。1993年,信贷总额为2640亿泰铢;到1996年,信贷总额已增至7670亿泰铢。资产价格的过度繁荣,推高了土地价格、国内物价和工资上涨,不但进一步消弱了泰国的出口竞争力,而且反而刺激了泰国的国内进口,实际是在透支本国的储蓄,导致经常账户赤字的迅速扩大,外债急剧膨胀,特别是具有投机性的短期外债。

银行体系脆弱

银行向私人部门贷款的增长率都远远超过了GDP的名义增长率。因此,私人部门的贷款占GDP的比重也相应增加。1990一1996年泰国的贷款增长率高达51%。在危机开始前,泰国不良贷款占总贷款的比重已经达到19%。1998年泰国银行不良贷款率一度高达42.9%。

外债

特别是短期外债,占GDP比例高。根据国际清算银行的报告,当时东亚国家与地区外国资产与负债的比率已高于警戒标准,而泰国高达1112%。泰国的金融机构从国外大量借短期外债,放长期贷款给国内房地产商和企业,期限结构错配。1996年末泰国外债1128亿美元,占GDP比重62.1%,占外汇储备比重为292%,其中短期外债占总外债的42%。

资本项过早开放

泰国在条件不成熟的情况下过早地开放了国内金融市场,实行资本项目下的自由兑换,致使国际游资大量涌人,以赚取利差和汇差的好处。在大量的外资中,由机构投资者控制的私人投资占了主导地位,由于信息的不完善性和时滞性,这类资金有很强的跟风和盲目效应,加大金融危机的隐患。而国内金融监管制度的松弛,又给国际游资的炒作提供了更多的可乘之机。

3.外在因素

经济全球化带来的负面影响

经济全球化使世界各地的经济联系越来越密切,但由此而来的负面影响也不可忽视,如民族国家间利益冲撞加剧,资本流动能力增强,防范危机的难度加大等。

国际金融市场上游资的冲击

在全球范围内大约有7万亿美元的流动国际资本。国际炒家一旦发现在哪个国家或地区有利可图,马上会通过炒作冲击该国或地区的货币,以在短期内获取暴利。

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