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对于公司来说,现金流可能比利润更重要

2017-06-23

对于公司来说,现金流可能比利润更重要?为什么这么说?一个公司,如果生意少一点,或者业绩稍微差点,最多也就可能没赚那么多,或者收支持平,不会对公司造成致命的伤害,当然,一直亏损的情况除外。但是如果公司的资金在流通环节出了问题,也就是现金流如果断了的话,那么这个公司的命运就很难说清楚了,毕竟大部分倒闭的公司都是因为资金周转的问题而导致的。

下面来看看关于现金流的故事

一个游客路过一个小镇,他走进一家旅馆给了店主1000元现金,挑了一个房间,他上楼以后,店主拿这1000元给了对门的屠夫支付了这个月的肉钱;屠夫去养猪的农夫家里把欠的买猪款付清了,农夫还了饲料钱,饲料商贩还清了赌债,赌徒赶紧去旅馆还了房钱,这1000元又回到旅馆店主手里,可就在此时,游客下楼说房间不合适,拿钱走了;但是,全镇的债务都还清了。

看完这个故事,请问有谁亏了吗?一个也不亏,没有这1000元现金,大家都还在相互持续的追债,后果不堪设想,可外地游客带来的1000元现金流动了一下,大家的债务就全部解决了。这就是资金流动让经济社会焕发了生机。

这,就是现金流的好处。

1.重视现金流

公司经营当中同样离不开现金,如果没有这些现金,可想而知,公司的经营将是多么糟糕,流动资金为什么重要,因为它在每周转一次都能产生营业收入和利润,所以本质上说流动资金就是公司利益的创造者。

如今生意不好做,前几年还在说大鱼吃小鱼,去年又说快鱼吃慢鱼,今年可好了,大鱼吃大鱼,小鱼吃小鱼,公司要想在这样的逆境中生存下来,着实不易。

一些刚刚入行的小公司,本来创业资金就不足,为了生存,虎口夺食,展开低价竞争,货物发出去以后,账款被客户拖欠,公司房租都已经一次性支付,员工薪资及各项固定费用都无法拖欠,几个资金不流动的合同做下来以后,这些公司就面临关门倒闭了,他们没有输给对手,输给了“钱”。

现金是公司的血液,只有流动起来,才能产生利益,才会推动公司的发展,如果一个公司没有充足的现金便无法正常运转,这种局面如果一直得不到改善的话,必然危及公司生存。

资金不但要流动,并且在流动中获取利益,凡是不盈利的商业活动也是在失血,古语道:千做万做,亏本不做。当然,现代经济领域里,有些商业模式可以暂时性的不盈利,但是一定要清楚什么时候可以盈利,不然就会造成持续的“失血”现象,后果很严重。

一个公司经营的好坏不能仅仅看损益表(利润表),国外很多大型公司都是在公司赢利的阶段突然崩溃的,原因就是公司经营“失血严重”,流动资金匮乏导致资金链断裂后阵亡,很可惜的是,这些都不是被竞争对手击败的。

生意少做一点,公司不会致命,但是资金都被流通环节占用了的话,如果不能在财务安全期内让资金流动起来,公司的命运就岌岌可危。

2.资本家VS资产家

如果上帝给我选择的机会:我选择做一个优雅的资本家,有资本可以换资产,可是有资产不一定能换资本,经济现象往往就是,当你着急出售资产的时候,偏偏资本家都不愿意出钱。

经营性现金净流量反映的是日常经营活动带给企业的现金净流量,是经营性现金流入和经营性现金流出的净值反映。净利润,从损益的角度回答了企业本期是否盈利的问题,是所有收入抵减成本费用以及税金后的净利。其中,收入包括经营性和投资性(投资收益),成本费用包括付现成本以及非付现成本(比如折旧摊销,一种经济学上的成本,他的形成是因为一次性支付购买设备或者无形资产,但是经济学上应该按照一定期间确认的成本)。

衡量一个企业盈利质量很重要的指标就是经营性现金净流量和净利润的比较。在极端条件下,假设公司的收入都是纯现金收入(或者银行入帐)所有的成本都是现金(或者银行)付款,这种情况下净利润等于经营性现金净流量。然而,大多数企业两者不等的原因包括:

1.收入非现金收入,比如存在应收帐款

应收帐期(DSO)越长,企业的客户占用企业资金越多,对于企业都是一项成本,相当于企业在为客户提供无息商业贷款。很多企业为了增加收入首先想到的办法就是降低商业信贷门槛。资金的回笼速度还和企业的定价权以及在行业中处于上/下游有关。应收帐款对收入影响最典型的例子就是软件外包行业,通过比较不同上市公司客户构成,帐期,坏账情况,就能从侧面了解到企业在同样一个行业中定价权上面的差异。

2.支出非付现成本

比如摊销折旧以及期权费用(SBC),很多企业用EBITDA(息前税前扣除折旧摊销前利润)即未扣除摊销折旧这种非付现成本的利润来作为衡量企业的经营状况,因为首先这个比率能扣除企业选择不同会计政策(折旧摊销年限等)影响;其次这些摊销并没有真正的现金流支出。然而,实际操作中,更多的企业会利用EBITDA来描画一个Margin很高的企业,显得公司的“护城河”很宽。不同行业,不同发展模式的企业单纯拿出一个EBITDA来分析是没有意义的,对于一个不断靠并购发展的企业,单纯的扣除摊销特别是商誉的摊销是值得商榷的。

3.营运资金影响

营运资金占用包括预付以及预收等款项。首先,一个企业是否有预收和预付和企业的商业模式(BusinessModel)是有关的。比如教育行业的新东方,典型的模式是先收学费再上课,因此预收帐款的变动一方面反映了企业未来的增长空间,因为预收款项会在服务提供的时候全部变成收入。预收款项的多少以及他们转化成收入的速度直接反映了企业未来收入。因此,教育行业对预收款项的收取以及预收款的转化率管理是对企业收入管理的核心。

净利润和经营性现金流的关系在现金流量表中以附表的形式出现。通常来说,如果一个企业的经营性现金净流量能够满足他的资本性支出(CAPEX)就说明企业可以自己造血来维持企业的发展。如果一个企业的净利增长大幅超过经营性净现金流增长,必须要对企业的资金回笼周期以及融资渠道进行了解,因为如果没有融资(债券或者股东资本投入)支持,资金回笼出现问题时,企业早晚会耗尽账面资金。

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