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为什么我们学不来巴菲特的投资理念

2017-06-19
为什么我们学不来巴菲特的投资理念?前段时间网络上流行的一句话“听过很多大道理,依然过不好这一生”,这句话如果用在投资上,则是“学过许多投资理念,依然做不好投资”,对于老股民来说,相信基本上都有去了解过股神巴菲特的投资理念吧,可是为什么还是没多少人能在股市里面发财呢?

巴菲特最为人熟知的,是他的价值投资,靠这种选股策略,打造了一个市值4000多亿美金的伯克希尔。对于投资而言,知道如何选择投资品种(如股票)是一个方面,另外一个方面是要知道如何配置仓位。简单说,既要知道投什么,也要知道投多少。

一般来说,在仓位配置上,我们接受的观念是要分散投资,但是巴菲特恰恰相反,是集中投资!在《巴菲特致股东的信》中,有这么一段话:“所选择的投资标的越多,投资业绩的结果和预期的年度波动就会越小,但与此同时所预期的收益水平也会降低(假设不同的选择所对应的标的有着不同的预期收益)。”

简单来说,巴菲特认为投资越分散确实可以减少波动,但同时也会降低收益。他的老搭档查理·芒格对分散投资的态度则更激进:

在巴菲特、芒格看来,与其过度分散投资很多的项目,不如集中投资少数好的项目。既然股神都强调集中投资,那是不是说分散投资的理念就错了呢?

我们来看看集中投资VS分散投资,哪个更好?

不知道大家知不知道有一个配置仓位的公式,叫凯利公式。

在撸羊毛时,可以借用这个公式来配置仓位。但深入研究的会发现,对于大部分投资品种,都可以用凯利公式来计算该配置多少仓位。不妨借助凯利公式来分析分析,到底是要集中投资,还是应该分散投资。

学过中学数学的应该看得出来,投资仓位是和盈利概率P是正相关的,也就是盈利概率p越大,则可配置的仓位就越高,如果盈利概率p=100%,仓位f=100%,即可全仓杀入。但是,盈利概率p并不是一个可以可观计算的数字,而是基于投资者对一个投资品种的主观判断。

换句话说,一个投资品种应该配置多少仓位,就看你有多大的盈利把握。同一个投资品种对不同的投资人来说,盈利概率当然是不一样的,最佳配置仓位自然也是不一样的。

比如最近又火起来的比特币,有些人认同它的逻辑,了解它的开发情况和市场接受度,对它的前景信心满满,对未来上涨的把握很大,这样的人重仓是没问题的。但有些人却不看好它,觉得是泡沫、骗局,未来一定会破裂,这样的人最好是一点都不要配置,小仓位都不要。

核心都是对风险的把握

通过上面的分析,再回到巴菲特来说,股神之所以强调集中投资,其实是有一个前提的,那就是对投资品种的深入研究,有着足够的智慧和耐心去挖掘找到确定优质的投资标的。结合凯利公式,就是说巴菲特对于盈利概率p有非常深刻的认识和把握,所以通过集中投资获取更好回报。

再来说分散投资。很多人其实误解了分散投资理念,意味分散投资就是简单的多投几个标的,但其实分散投资不意味着可以忽视对投资品种的了解,这个步骤是前提不能少的。也就是说,分散投资依旧强调对投资对象的研究和把握,这与集中投资是相通的。

只是说,对于普通投资者而言,由于缺乏足够的投资能力、智慧和耐心,不是特别自信,对投资对象的风险不是很有把握。套用凯利公式来说,就是对盈利P的概率把握不准,而且自己风险承受能力也不足,这时候降低仓位分散投资自然是更好的选择。

所以,不管是集中投资,还是分散投资,它背后的逻辑都是一样,就是你对这个投资品种了解程度以及风险把握能力。为什么那么多人学巴菲特都不成功,很多时候就是过于简单的理解股神的投资策略。巴菲特的集中投资法,背后其实是常人无法企及的付出和努力,真正值得我们学习的不是对某一个投资品种重仓,而是要在配置仓位之前要做足功课。

因此,知道为什么学不来巴菲特的投资理念了吗?毕竟,我们付出的还不够。

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