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投资者怎么挑选债券好

2015-03-27

近期债市收益率呈现陡峭化上行。在经济基本面依旧疲弱、央行继续致力于降低融资成本的背景下,现券收益率上行的空间不大,这波上行可能是由于市场情绪受到一级招标需求较弱与股市大涨等因素干扰造成的。投资者对于怎么挑选债券存在较多疑惑。挑选以及投资企业债可以着重关注三个方面:评级、公司基本面以及宏观背景。

看评级状况

面对国内成千上万只债券,如何挑选债券也成为投资者的首要难题。挑选企业债之前,需要将行业选好。债券专家建议,挑选行业好坏的一个办法是看行业中最好企业和最坏企业的评级如何,如果一个行业中排名靠前的几家龙头企业的评级AAA的数量较多,而且即使是最差的企业评级也相对较高,这个行业相对较好,如石油、电力等。而如果一个行业中的龙头企业的评级都较低,最差的企业又是降级又是展望为负面的,那这个行业一般就比较差。

某券商固定收益负责人认为,投资者更应该把评级当做是一个相对概念,即AAA级债券的安全性比AA+级的高,AA+级又比AA-级高,不能横向比较。因为即使同样是AAA级的债券,企业的资信条件也各不相同。如果要判断同个级别的债券中哪只更加安全,投资者需要对比公司的财务状况。


看基本面

挑选债券最重要的是要看企业的经营状况以及能否在规定期限内偿还投资人的本金和利息。首先需要看发债企业的股东背景是国企、民企还是外企,若选择过剩行业的企业,最好选择资源型垄断行业,行业集中度高且大部分企业为国资背景的债券,这种信用风险较小。其次,还要看企业是否为上市公司或者旗下是否有上市公司;在上市公司中,还要看其是否为“ST”或“*ST”股票,如果是最好就不要碰。

最后,还需要分析公司的财务报表,常需要分析的几个数据有:资产负债率、净利润、现金流、货币资金等指标,这些指标是衡量企业偿债能力的重要判断。第一个指标是资产负债率,其参照值为50%,越低意味着企业未来继续举债融资的空间越大(可结合企业盈利能力观察,如果企业盈利能力大幅恶化,可能也会影响未来融资能力)。第二个是流动比率,是指流动资产对流动负债的比率,用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前可以变为现金用于偿还负债的能力。其参照值为1.5,越大越健康。第三个是资本周转率,越大越健康。第四个是现金流量及盈利能力:如果企业盈利恶化甚至亏损,且伴随大额的经营性现金净流出,则须保持警惕。

看宏观环境

投资者挑选完债券之后,还需考虑宏观大背景。根据宏观经济、监管政策等方面进行分析,判断未来债券的收益如何变化。如果市场上流动性收紧,监管层谨慎向市场放水,此时债券收益上行概率较大,需要缩短持续期;反之,如果市场上流动性充裕,监管层持续向市场放水,债券收益下行,扩大债券持续期。作为投资人,首先要做的就是根据宏观形势确定债券投资组合的持续期范围。

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