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股市熔断机制是什么意思?

2015-09-08

股市熔断机制是什么意思?为防范市场大幅波动风险,上海证券交易所、深圳证券交易所和中国金融期货交易所7日晚间发布关于就指数熔断相关规定公开征求意见的通知。通知称,经中国证监会同意,上海证券交易所、深圳证券交易所和中国金融期货交易所拟在保留现有个股涨跌幅制度前提下,引入指数熔断机制。根据通知,设置5%、7%两档指数熔断阈值,涨跌都熔断,日内各档熔断最多仅触发1次。很多股民对这个股市熔断机制还不是很了解,今天我们就来详细了解下。

熔断机制,是指对某一个股,指数,期指或商品价格涨跌幅达到一定程度时,设置一个熔断价格,使买卖报价在一段时间内只能在这一价格范围内交易的机制。国际上熔断制度有“熔而断”和“熔而不断”两种表现形式。“熔而断”是当价格触及熔断点后,在随后的一段时间内停止交易;“熔而不断”是当价格触及熔断点后,在随后的一段时间内继续交易,但报价限制在熔断点之内。

我国在股指期货交易中曾经引入过价格熔断机制,但于2010年1月份取消。中金所曾表示实施该制度的条件还不够成熟。我国股票和股指期货市场都已经实行了10%的涨跌停板制度,对于防止价格过度波动已经有了相应的制度安排。这其实也算做熔断机制——“熔而不断”。而证监会正在研究的熔断机制可能类似于“熔而断”,在指数或期指涨跌幅超过一定幅度之后暂停交易一段时间。这样就使得现有涨跌停板的意义小很多,所以也被市场认为是A股取消涨跌停和取消T+1的前奏,这其实有利于股市价值的快速发现,不过对于散户来说要花更多的精力去看盘。

熔断制度的作用主要表现在如下几个方面:

1:预警提示作用 当触发熔断机制是,其实是给市场一个强烈的信号,表示市场正在经历极端单边行情,使他们都意识到后面的交易将是一种什么状态,并采取相应的防范措施,从而使交易风险不会在无任何征兆的情况下突然发生。

2:赢得时间 为控制交易风险赢得思考时间和操作时间。由于在市场波动达到达熔断点时,会有一段时间暂停交易,这足以让交易者有充裕的时间考虑风险管理的办法和在恢复交易之后将体现自己操作意愿的交易指令下达到交易所内供计算主机撮合成交。

3:消除流动性下降 由于大量的买盘(或卖盘)的堵塞会延迟行情的正常显示,从而产生陈旧性价格,这时人们所看到的价格实际上是上一个时刻的价格,按此价格申报交易必不能成交;不成交指令不断地大量进入交易系统将造成更严重的交易堵塞,使数据的显示更加滞后。有了熔断期,可以消除交易系统的指令堵塞现象,消除陈旧性价格,保证交易的畅通。

4:提供保障 为逐步化解交易风险提供了制度上的保障。当异常波动的极端行情出现时,没有熔断机制的市场会横冲直撞,通常情况下需要数月甚至一年的波幅在顷刻之间完成,这会打作错方向的交易者一个措手不及,一倍甚至数倍于交易保证金的账户被迅速打穿,这将增加结算难度和带来数不清的纠纷。

集合竞价阶段不实施熔断

关于特殊时段的安排,征求意见稿规定:一是开盘集合竞价阶段不实施熔断;如果开盘指数点位已触发5%的阈值,将于9:30开始实施熔断,暂停交易30分钟;如果开盘指数点位触发7%的阈值,将于9:30开始实施熔断,暂停交易至收市;二是上午熔断时长不足的,下午开市后补足,午间休市时间不计入熔断时长,以利于投资者调整申报。三是熔断机制全天有效。考虑到境内A股市场尾市阶段容易出现非理性大幅波动,因此A股在尾市阶段仍进行熔断。四是在股指期货交割日仅上午实施熔断,无论触及5%还是7%引发的暂停交易,下午均恢复交易,以便期指计算交割结算价。


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