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什么是七天回购利率

2015-03-26

根据央行周二公告显示,当日央行以利率招标方式开展200亿7天期逆回购操作,中标利率为3.55%,较上周再次下调10个基点。根据Wind统计,3月以来,央行分别在3月3日、17日以及24日下调7天期逆回购的利率水平,而今年以来已经累计下调过4次。很多朋友还是不太明白什么是七天回购利率?

银行间市场七天回购移动平均利率(即原来的“基准利率参考指标”,下简称移动平均利率)的数据基础是银行间市场7天回购利率(R007),R007是统计意义上的综合品种,实际涵盖了回购期限为2、3、4、5、6、7天的质押式回购交易,这是一种约定俗成的定义,符合市场惯例。计算过程包括异常数据处理、日加权数据生成和计算移动平均利率三个阶段。

7天回购利率是当前最具有市场均衡意义的利率。由于其参与机构广,交易量大,不易被个别机构操纵。此外,他反应灵敏,连续性和弹性好,现已成为货币市场的关键利率指标。

7天回购利率为基准能够稳定发行成本。在较长时期内,7天回购利率的波幅稳定,可以消除认为推高级准利率的情况,防止了发行人成本失控。由于一年付息一次的浮息债久期和一年期债券相同,所以浮息债品种的利差与期限相关性较小,发行人可以以相近的成本多发行一些长期债券,节约发行操作成本。

7天期回购利率居高不下,其原因是多方面的:首先,央行公开市场操作传递的信息有限。过去数周,央行逆回购规模偏低,逆回购利率信号作用不明显,不足以引导资金利率下行。

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