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央行一周两次下调7天期逆回购利率

2015-03-25

继上周二央行下调7天期逆回购利率后,昨日央行再度下调7天期逆回购利率10个基点,市场人士直呼,近期央行下调利率的力度之大超出市场想象。分析人士表示,过去数周,虽然央行屡次下调逆回购利率,但是规模偏低,信号作用不明显,不足以引导资金利率下行,未来应该兼顾量。

昨日,央行在公开市场操作了200亿元逆回购利率,较上周四略增50亿元,中标利率3.55%,较上周四下调了10个基点。值得一提的是,7天期逆回购利率自今年重启以来,已经从3.85%下调至3.55%。

中信建投宏观与债券研究首席分析师黄文涛对此分析,央行又一次在公开市场上调降逆回购利率10个基点,显示出央行引导短期资金利率以稳增长的决心。

不过,虽然今年央行屡次下调7天期逆回购利率引导市场利率下行,但是作用并不十分明显,春节后的逆回购利率一直在4%以上高位。昨日,银行间市场7天期回购利率报4%,较前一交易日下降13个基点。

招商证券(600999,股吧)研究发展中心宏观研究主管谢亚轩指出,7天期回购利率居高不下,其原因是多方面的:首先,央行公开市场操作传递的信息有限。过去数周,央行逆回购规模偏低,逆回购利率信号作用不明显,不足以引导资金利率下行。

民生证券宏观研究团队认为,真正引导市场资金利率下行还需要“量”的配合。考虑到外汇占款收缩,新增人民币贷款高增长以及债务置换压力,长端利率在资金面紧的约束下已经出现明显反弹,可见,如果货币宽松没有“量”的配合很难真正引导利率下行。长端利率反弹与当前经济下行压力不匹配,稳增长也需宽货币,降准渐行渐近。  

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