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央行释放利率下行信号 逆回购利率降10基点

2015-03-24

近来,各大央行“降”声一片:经济疲软、通胀持续下滑,是各国央行选择降息的主要原因。然而,在全球一片宽松大潮中,也有一些经济体悄然地选择了逆势加息。这些“孤独的加息派”究竟在想些什么?未来会否还有经济体加入其中?

央行引导资金利率下行的力度正加大。据央行公告,24日,央行继续开展7天逆回购,但中标利率为3.55%,为1周内第二次下调逆回购利率,幅度为10个基点,而规模则为200亿,较上周四略增50亿。由于短端利率高企是近期债券市场持续关注的焦点,从逆回购的价格来看,央行今日逆回购的中标利率继续下调10个基点,释放出强烈的引导资金利率下行的意图,此前的3月17日,逆回购利率刚从3.75%降至3.65%。

招商证券研究发展中心宏观研究主管谢亚轩指出,7天回购利率居高不下,其原因是多方面的:第一,央行公开市场操作传递的信息有限。过去数周,央行逆回购规模偏低,逆回购利率信号作用不明显,不足以引导资金利率下行。

“第二,今年货币政策定向宽松的重点转移至信贷投放方面,绕开了货币市场。尽管MLF持续滚动,但其对货币市场流动性供给作用有限。第三,强美元导致国内私人部门增持外汇资产,而且受贬值预期影响,去年9月以来国内资金外流压力不断上升。国际因素也对国内流动性构成负向冲击。第四,利率市场化的影响,这是长期因素,对短期变化的解释作用可能有限。”谢亚轩认为。

从量来看,近两周来,逆回购始终保持温和的小量规模,但同时传闻央行又通过续作巨量MLF提供流动性。东莞银行金融市场部分析师陈龙预计,本周央行料在非公开的MLF操作上则将继续扩大续作的规模,以定向的方式向市场投放货币资金,继续引导资金流向转型升级方向和实体的中小微企业。

“另一方面,节后现金回流的到位和财政资金的投放,将大大超过存款准备金上缴的规模,从而使本周的资金面整体呈现出不断走松的格局。”陈龙预计,25日上缴存款准备金会有一定的规模,料在500亿左右。

截至记者发稿时,24日早盘已成交的三个品种资金价格均有所回落。其中,7天回购利率下跌了10个基点至3.92%附近,而隔夜回购利率下行了4个基点至3.16%附近。  

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