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股票期权对散户和机构的影响

2015-02-10

股票期权对机构投资者来说更多的是有利因素。相当于给机构投资者重新开了一个交易策略的道路,他们可以配合现货做出很多的交易策略,我相信以后会有很多的公募或者私募产品由此产生。

不过,对于散户,某专业人士认为,“股票期权更多的是用来套期保值,但是市场的反应可能不一样,会在某些方面进行扩展,杠杆率可能会很高,散户真的要去玩这个的话,首先是要用少量的资金参与,要保证有备份的现金,要做好行权的准备,要更多的从实值期权看问题,千万不要做成虚值期权,做成虚值期权是很危险的。”

陈睿认为,股票期权推出后投资者具备了更灵活的对冲风险能力。当投资者需要保护其所持有的现货时,一是可通过买入认沽期权锁定标的下行风险,同时保留标的价格上升时所可能带来的收益。二是通过现货标的进行备兑开仓卖出认购期权,该策略可实现证券抵冲保证金的作用,在标的不出现大幅波动的情况下,是良好的收益增强选择。三是可在买入认沽期权的同时卖出相同到期日的认购期权,这一方式与直接买入认沽期权相比放弃了标的上涨时所带来收益的一部分,但随之而来的好处是对冲成本更为低廉。

“其次,股票期权将提供给投资者非常多样的套利交易机会,包括以平价公式、盒式和贴现为代表的无风险套利交易,以跨式、宽跨式等波动率套利和日历套利等为代表的风险套利交易均在此列。”

对于趋势性交易者来说,陈睿认为首先是可交易类型更多,不仅可对方向也可对波动率进行交易;二是可进行资金效率更高的交易,如以期权替代现货等,三是如希望防范一些极端情形,则可在交易组合中加入虚值期权来实现。

“对于机构投资者来说,可通过期权构建更为多样的标准化指数、指数增强型、保本收益以及绝对收益等创新产品,普通投资者通过参与专业资产管理机构所设计的产品来分享期权市场推出所带来的收益也不失为一个良好的选择。”某专业人士说。

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